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            2021年2季度中國信托業發展評析

            來源:信托業協會   時間:2021-08-20   瀏覽次數:0

            2021年2季度,中國經濟持續穩定恢復,2季度GDP同比增長7.9%,經濟發展呈現穩中加固、穩中向好態勢。上半年高技術制造業增加值同比增長22.6%,新動能快速成長。隨著資管新規過渡期臨近結束,信托業的業務轉型業已取得一定成效。融資類與通道業務繼續壓縮,房地產信托規模得到有力管控,資金投向不斷優化,支持實體經濟的力度不斷增強。同時,標準化投資快速發展,主要得益于證券市場信托的持續發展,信托資產規模在2季度迎來資管新規頒布后的首次回升。隨著轉型成果的顯現,行業發展方向愈加明晰。未來,信托公司應繼續積極推動業務轉型,以滿足實體經濟高質量發展和居民財富管理需求。

            一、信托資產規模企穩回升,信托公司資本實力持續增強

            (一)資管新規頒布后,信托資產規模首次回升

            資管新規發布以來,信托業進入艱難轉型階段,信托資產規模從2017年4季度末的高點持續滑落。隨著資管新規過渡期臨近結束,信托資產規模漸趨平穩,并在2021年2季度首次出現回升。截至2021年2季度末,信托資產規模為20.64萬億元,與2020年2季度末相比,同比下降0.64萬億元,降幅為3.02%;與2021年1季度末相比,環比增加0.26萬億元,增幅為1.28%。

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            圖1  信托資產規模變動情況

            從資金來源看,截至2021年2季度末,集合資金信托規模為10.37萬億元,同比增長0.76%,環比增長3.72%;集合資金信托占比為50.23%,同比上升1.89個百分點,環比上升1.19個百分點。單一資金信托規模為5.60萬億元,同比下降23.98%,環比下降6.21%;單一資金信托占比為27.15%,同比降低7.48個百分點,環比降低2.17個百分點。管理財產信托規模為4.67萬億元,同比增長28.89%,環比增長5.88%;管理財產信托占比為22.61%,同比上升5.60個百分點,環比上升0.98個百分點。

            基于信托資產來源的占比變化,可以明顯看到信托業轉型的成果。資管新規頒布以來,在信托資產規模持續壓縮的背景下,集合資金信托的規模整體保持平穩,但占比持續提高,2021年2季度末達到50.23%,首次突破50%,較2017年末(37.74%)上升12.49個百分點。同時,相對于資金信托而言,非資金類的資產來源即管理財產信托占比呈現上升趨勢,較2017年末(16.53%)上升6.08個百分點。相較之下,以通道類業務為主的單一資金信托的規模和占比則經歷了長時間的連續下降。截至2021年2季度末,單一資金信托的規模已不足2017年末高點時的一半,占比較2017年末(45.73%)大幅降低18.58個百分點。

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            圖2  信托資產按資金來源分類的規模及其占比

            從信托功能來看,事務管理類信托規模和占比持續下降。截至2021年2季度末,事務管理類信托規模為8.87萬億元,較2017年第4季度的歷史峰值(15.65萬億元)下降43.31%,同比下降7.41%,環比下降0.51%;事務管理類信托占比降低至42.98%,同比降低2.04個百分點,環比降低0.77個百分點。盡管事務管理類信托規模較2017年末大幅削減,但目前仍然居于首位。

            投資類信托是信托公司向主動管理轉型的重要領域。2020年2季度以來,投資類信托快速發展,規模迅速接近事務管理類信托。截至2021年2季度末,投資類信托規模增至7.64萬億元,同比大幅增長45.33%,環比增長8.96%;投資類信托占比升至37.00%,同比上升12.31個百分點,環比上升2.61個百分點。

            在監管明確要求壓縮融資類信托的情況下,融資類信托規模自2020年3季度以來連續下滑。截至2021年2季度末,融資類信托規模降至4.13萬億元,同比大幅下降35.92%,環比下降7.24%;融資類信托占比降至20.02%,同比降低10.27個百分點,環比降低1.84個百分點。

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            圖3  信托資產按功能分類的規模及其占比

            (二)固有資產持續增加,貸款規模較快增長

            截至2021年2季度末,68家信托公司固有資產總額為8353.54億元,同比增長5.86%,環比增長1.67%。

            從固有資產的運用方式來看,投資始終占據最重要的地位,且規模和占比都維持整體上升的趨勢。截至2021年2季度末,投資規模為6824.61億元,同比增長6.45%,環比增長3.32%;投資占比為81.70%,同比上升0.46個百分點,環比上升1.30個百分點。貸款規模為625.90億元,同比大幅增長31.26%,環比增長5.54%;貸款占比為7.49%,同比上升1.45個百分點,環比上升0.27個百分點。貨幣類資產規模為431.76億元,同比增長5.37%,環比下降9.16%;貨幣類資產占比為5.17%,同比微降0.02個百分點,環比降低0.62個百分點。

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            圖4  固有資產主要運用方式的結構變化

            截至2021年2季度末,68家信托公司所有者權益總額為6925.22億元,同比增長6.66%,環比增長1.45%。

            從所有者權益的構成來看,實收資本和信托賠償準備均出現較明顯的增長。截至2021年2季度末,實收資本為3153.99億元,同比增長10.78%,環比增長0.39%;實收資本占比為45.54%,同比上升1.69個百分點,環比降低0.48個百分點。

            近年來信托賠償準備呈現緩慢增長的趨勢。截至2021年2季度末,信托賠償準備為329.66億元,同比增長11.37%,環比增長1.65%;信托賠償準備占比為4.76%,同比、環比分別小幅上升0.20和0.01個百分點。在部分信托公司集中暴露消化前期信托項目風險積累的背景下,信托賠償準備的增加有助于提高信托公司的風險應對能力。

            截至2021年2季度末,未分配利潤為2051.98億元,同比增長4.28%,環比增長3.95%;未分配利潤占比為29.63%,同比降低0.68個百分點,環比上升0.71個百分點。

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            圖5  信托公司所有者權益的主要構成與占比

            二、信托公司經營業績改善,盈利能力恢復

            隨著新冠疫情加強管控,中國經濟運行逐步回到正軌。疫情對信托公司的負面沖擊得以減弱,全行業經營收入和利潤同步增長。

            (一)經營收入穩定增長,投資收益貢獻度上升

            截至2021年2季度末,信托公司實現經營收入602.31億元,同比增長9.41%,保持連續增長的態勢。

            從收入結構來看,信托業務收入是信托公司最主要的收入來源,繼續保持良好的穩定性。截至2021年2季度末,信托公司實現信托業務收入435.55億元,同比增長8.52%;信托業務收入占比為72.31%,同比降低0.59個百分點。

            2021年2季度,投資收益實現較快增長,同時占比也有所上升。截至2021年2季度末,信托公司實現投資收益133.37億元,同比增長24.05%;投資收益占比為21.81%,同比上升2.28個百分點。

            利息收入同樣實現了較快的增長。截至2021年2季度末,信托公司實現利息收入30.83億元,同比增長16.42%;利息收入占比為6.58%,同比上升1.76個百分點。

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            圖6  信托公司經營收入主要構成與信托業務收入占比

            (二)信托公司利潤扭轉頹勢,實現連續正增長

            2021年1季度信托公司利潤扭轉頹勢實現正增長,2季度信托公司利潤增長進一步提速。截至2021年2季度末,信托公司累計利潤為395.86億元,同比增長16.08%,增速較1季度提高7.36個百分點。同時,2季度利潤同比增速超過營收增速(8.52%),表明信托公司營業成本有所壓縮,經營質效有所提高,轉型調整初現成效。

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            圖7  營業收入與利潤總額當年累計值及其同比增速

            三、資金信托投向和運用方式持續優化

            2021年是“十四五”規劃的開局之年,也是我國第二個百年奮斗目標的起始之年。信托業需要抓住歷史機遇,在供給側結構性改革的大背景下,把握中國經濟發展趨勢,充分發揮信托優勢,不斷加大對實體經濟的支持力度。

            (一)資金投向結構優化,證券市場信托增長顯著

            截至2021年2季度末,資金信托規模為15.97萬億元,同比下降9.56%。截至2021年2季度末,從資金信托在五大領域占比來看,排序分別是工商企業(30.00%)、證券市場(17.52%)、基礎產業(13.42%)、房地產業(13.01%)、金融機構(11.97%)。

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            圖8  資金信托按投向分類的規模及增長情況

            1.工商企業

            長期以來,工商企業信托穩定占據資金信托投向的第一位,是信托支持實體經濟的直接體現。截至2021年2季度末,投向工商企業的資金信托余額為4.79萬億元,同比下降13.90%,環比下降2.00%;工商企業信托占比為30.00%,同比降低1.51個百分點,環比降低0.62個百分點。伴隨資金信托整體規模的收縮,工商企業信托規模有所減少。盡管如此,作為信托支持實體經濟最直接的途徑,工商企業信托占比仍穩居第一位。

            2.證券市場

            證券市場是資金信托投向的第二大領域。截至2021年2季度末,投向證券市場的資金信托余額為2.80萬億元,同比增長35.39%,環比增長15.17%;證券市場信托占比升至17.52%,同比上升5.82個百分點,環比上升2.31個百分點。其中,投向股票、債券和基金的規模分別為0.65萬億元、1.91萬億元和0.24萬億元,同比增長分別為13.07%、51.83%和2.24%,各自的占比分別為4.09%、11.94%和1.50%??梢园l現,證券市場信托的增長主要源自投向股票和債券資金信托產品,尤其是投向債券的資金信托產品同比大幅增長。

            標準化是金融行業發展的重要趨勢,能夠使金融資源得到更高效合理的配置,進而更好的支持實體經濟?!缎磐泄举Y金信托管理暫行辦法(征求意見稿)》對非標資產的投資比例做了明確限制。在政策的引導下,預計證券市場信托的規模和占比將持續提升。

            3.基礎產業

            截至2021年2季度末,投向基礎產業的資金信托余額為2.14萬億元,同比下降25.87%,環比下降7.52%;基礎產業信托占比降至13.42%,同比降低2.95個百分點,環比降低1.09個百分點。

            盡管基礎產業信托近期發展受到一定的阻礙,但在新基建的發展理念下,基礎產業信托仍有較大發展空間。然而,從傳統基建領域轉向新基建領域轉變的過程中,信托公司將面臨現有專業能力和專業工具與新基建需求難以匹配的難題。因此,信托公司需要積極推動新基建相關的專業能力建設,并根據新基建的實際需求創新業務模式和專業工具,積極為新基建項目提供資金和服務支持。

            4.房地產業

            在“房住不炒”的政策定位下,監管對房地產行業的管控持續加碼,融資條件也不斷收緊,投向房地產的資金信托持續下滑。截至2021年2季度末,投向房地產業的資金信托余額為2.08萬億元,同比下降16.94%,環比下降4.39%;房地產業信托占比降至13.01%,同比降低1.16個百分點,環比降低0.60個百分點。

            房地產行業調控升級有助于防范金融資源過度集中,避免由此帶來的資源浪費和潛在系統性金融風險。同時,房地產信托業務規模和占比的壓降,有助于信托公司積極推動業務轉型,將更多資金投入經濟轉型升級的重點領域,更好地發揮信托服務實體經濟高質量發展的職能。

            5.金融機構

            截至2021年2季度末,投向金融機構的資金信托余額為1.91萬億元,同比下降15.67%,環比下降4.15%;金融機構信托占比降至11.97%,同比降低0.87個百分點,環比降低0.52個百分點。

            資管新規以來,信托行業去通道效果顯著。當前投向金融機構的資金信托規模較2017年末的高點(4.11萬億元)已壓縮過半,資金空轉現象明顯減少,在提高金融效率的同時,有助于減少資金鏈條過長隱匿的風險。

            (二)資金運用方式優化,貸款占比繼續減少

            從資金信托的資金運用方式來看,貸款(32.27%)、可供出售及持有至到期投資(27.48%)和交易性金融資產投資(17.84%)排名前三。

            在信托業務轉型的背景下,貸款規模已經持續8個季度縮減。截至2021年2季度末,貸款規模為5.15萬億元,同比大幅下降27.01%,環比下降6.78%;貸款占比降至32.27%,同比降低7.72個百分點,環比降低2.35個百分點。

            買入返售同樣出現大幅縮減。截至2021年2季度末,買入返售規模為0.52萬億元,同比大幅下降27.64%,環比下降9.26%;買入返售占比降至3.24%,同比降低0.81個百分點,環比降低0.33個百分點。

            受益于證券市場信托的快速發展,交易性金融資產投資規模自2020年3季度開始迅速增長。截至2021年2季度末,交易性金融資產投資規模增至2.85萬億元,同比大幅增長35.17%,環比增長12.15%;交易性金融資產投資占比達到17.84%,同比上升5.90個百分點,環比上升1.93個百分點。

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            圖9  資金信托各類運用方式占比變化情況

            四、轉型成果顯現,行業發展方向日漸明晰

            (一)堅定轉型方向,穩妥度過資管新規過渡期

            資管新規過渡期臨近結束,信托業轉型已經取得一定成效。不符合監管要求的通道業務持續壓縮,非標投資明顯減少,資金投向不斷優化,標準化投資快速發展,主動管理能力逐步加強。同時,隨著疫情影響的消退,各信托公司的盈利能力也得到修復,行業整體展現出良好的發展態勢。在資管新規過渡期的最后關頭,信托公司應明確自身定位,堅定轉型方向,以滿足實體經濟高質量發展需求和居民財富管理需求為導向,繼續積極推動各項業務的轉型升級,穩妥度過資管新規過渡期。

            (二)有的放矢,支持實體經濟高質量發展

            “十四五”規劃指出我國發展仍然處于重要戰略機遇期,在新一輪科技革命和產業變革深入發展的背景下,我國已轉向高質量發展階段。與此同時,我國發展不平衡不充分問題仍然突出,重點領域關鍵環節改革任務仍然艱巨。在此背景下,信托業必須抓住中國經濟發展的主旋律,針對國家重點發展的“兩新一重”等戰略性領域的實際需求,創新服務工具,更好的支持實體經濟高質量發展,也藉此奠定行業自身可持續健康發展的基礎。

            (三)提升專業能力,服務居民財富管理需求

            財富管理業務是信托公司回歸本源的重要依托。中國經濟社會的持續發展,帶來了居民收入的快速增長,居民財富管理需求也隨之增加。憑借資產隔離和靈活性等信托制度優勢,信托公司將成為財富管理業務的核心參與主體。然而,客戶財富管理需求的復雜性和綜合性,決定了財富管理業務具有相當高的專業門檻,當前信托公司在財富管理方面專業能力的不足將成為限制業務發展的主要桎梏。信托公司需真正樹立以客戶為中心的服務理念,基于客戶全生命周期需求,不斷創新服務工具,提升專業服務能力,滿足客戶多樣化的財富管理需求。

            (四)提高投研實力,積極發展標準化信托業務

            資本市場深化改革的環境為信托公司帶來了標準化資產投資機遇,信托公司能夠充分發揮信托資產的本源屬性,發展直接融資業務,促使金融市場投融資結構與實體經濟發展結構相匹配,形成良性互動且高效運轉的金融與實體經濟資金融通格局。信托公司發展標準化信托需以資金端需求為導向,根據客戶的不同特征和不同需求創設個性化的金融產品和服務。同時,信托公司在短期可以集中精力開發資產配置模式,穩步發展底層標的資產的自主投研實力,為長期覆蓋全方位資產類別的投資運作能力打好基礎。

            (五)碳交易市場正式啟動,綠色信托空間進一步擴展

            實現碳達峰、碳中和是中國向世界作出的莊嚴承諾,也是一場廣泛而深刻的經濟社會變革。生態優先、綠色發展,協同推進經濟高質量發展和生態環境高水平保護,將成為未來中國經濟發展的重要命題。2021年2月,中航信托參與設立了首單主要投資于碳市場的“碳中和”主題綠色信托計劃。2021年4月21日,中海信托與中海油能源共同宣布,全國首單以CCER為基礎資產的碳中和服務信托——“中海蔚藍CCER碳中和服務信托”正式成立。2021年7月11日,中融信托首單碳交易CCER投資信托成功落地,為碳市場的建設和開啟提供了助力。興業信托作為國內首批系統性開展綠色業務的信托公司,目前已形成涵蓋綠色信托傳統融資、綠色并購投融資、綠色股權投資等多個業務種類的綠色金融產品與服務體系,累計投放綠色投融資規模破1000億元。隨著綠色發展不斷滲入經濟社會的各個方面,綠色信托的發展空間將進一步擴展,為信托公司的業務轉型帶來新的機遇。



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