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            2021年1季度中國信托業發展評析

            來源:中國信托業協會   時間:2021-06-01   瀏覽次數:0

            2021年1季度,中國經濟景氣程度加速回升,按可比價格計算的GDP同比增速達到了18.3%,比2020年4季度環比增長0.6%,經濟發展持續向疫情前水平恢復。隨著兩會召開、十四五規劃發布,充分體現新階段、新理念、新格局的經濟社會發展模式日益清晰。2021年1季度,信托資產規模繼續下降,信托資產結構、資金信托的投向和運用方式持續優化,信托業務轉型取得一定成效。未來,信托業應堅守受托人定位,堅定推動業務轉型,在服務國家經濟社會發展的基礎上實現行業的高質量發展。

            一、信托資產規模平穩壓降,信托公司資本實力增強

            2021年1季度,信托資產規模延續了自2018年以來的下降趨勢,信托資產的結構進一步優化。信托公司固有資產較2020年1季度實現正增長,資本實力持續增強。

            (一)信托資產規模壓降,結構持續優化

            根據中國銀保監會授權中國信托業協會發布的數據,截至2021年1季度末,信托資產規模為20.38萬億元,較2017年4季度末的歷史峰值下降了5.87萬億元。從信托資產規模的下降幅度來看,2021年1季度,信托資產規模的環比增速為-0.55%,較2020年4季度的環比增速-1.79%有所收窄;同比增速為-4.46%,較2020年1季度的同比增速-5.38%同樣有所收窄。

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            圖1  信托資產規模變動情況

            從資金來源看,截至2021年1季度末,集合資金信托規模為9.99萬億元,占比49.05%,同比上升2.06個百分點,環比下降0.6個百分點;單一資金信托規模為5.97萬億元,占比29.32%,同比下降6.68個百分點,環比下降0.62個百分點;管理財產信托規模為4.41萬億元,占比21.63%,同比上升4.62個百分點,環比上升1.22個百分點。

            信托資金來源的占比變化可以反映信托業務轉型的情況。以通道類業務為主的單一資金信托占比近年來持續下降;集合資金信托占比近年來呈現穩步上升的趨勢;與信托公司加大資產證券化信托、財產權信托業務布局力度相關,管理財產信托占比持續上升,這顯示出信托財產來源在持續優化。

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            圖2  信托資產按資金來源分類的規模及其占比

            從信托功能來看,事務管理類信托規模和占比持續下降。截至2021年1季度末,事務管理類信托規模為8.92萬億元,較2017年第4季度的歷史峰值下降6.73萬億元,同比下降1.13萬億元,環比下降0.27萬億元。事務管理類信托占比在2021年1季度末下降至43.76%,同比下降了3.34個百分點,環比下降1.08個百分點。

            融資類信托的規模和占比在2020年上半年增長較快。2020年6月以來,銀保監會要求信托公司持續壓降融資類信托。從2020年3季度開始,融資類信托的規模和占比開始下降。截至2021年1季度末,融資類信托的規模和占比分別下降至4.45萬億元和21.85%,同比規模下降1.73萬億元,占比下降7.11個百分點;環比規模下降0.4萬億元;占比下降1.86個百分點,融資類信托的壓降已取得一定成效。

            投資類信托近年來的發展態勢較好。自2020年2季度以來,投資類信托的規模和占比已連續4個季度保持正增長。截至2021年1季度末,投資類信托的規模和占比分別達到7.01萬億元和34.39%,同比規模增加1.9萬億元,占比提升10.45個百分點;環比規模增加0.56萬億元,占比提升2.94個百分點。

            融資類信托和事務管理類信托規模和占比持續下降,在監管部門對附加回購、收益補償等擔保措施的股權投資,各類資產收(受)益權投資等各類名不副實的投資類業務進行規范后,投資類信托規模和占比仍然持續增長,表明信托業務結構得到優化,主動管理能力有所提升。

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            圖3  信托資產按功能分類的規模及其占比

            (二)固有資產負債率下降,資本實力持續增強

            截至2021年1季度末,68家信托公司固有資產總額為8,216.04億元,較2020年1季度同比增長5.39%,較2020年4季度環比小幅下降0.39%。2021年1季度末,68家信托公司所有者權益總額為6,826.37億元,同比、環比增速分別為6.18%、1.72%。所有者權益的同比、環比增速均高于固有資產,使68家信托公司的平均資產負債率有所下降,截至2021年1季度為16.91%,在2016年1季度至今的5年中處于較低的水平。

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            圖4  固有資產與所有者權益的規模變動趨勢

            信托公司的所有者權益主要由實收資本、信托賠償準備、未分配利潤等構成。截至2021年1季度末,68家信托公司的實收資本、信托賠償準備、未分配利潤分別為3141.67億元、324.30億元和1974.06億元,占比分別為46.02%、4.75%和28.92%。實收資本、信托賠償準備、未分配利潤較2020年1季度的同比增速分別為10.34%、9.79%和2.61%,其中,實收資本和信托賠償準備金同比增速較高。信托公司資本實力的提升,信托賠償準備余額的提高,都有利于信托公司提高風險應對的能力,也是信托行業穩健長效發展的基石。

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            圖5  信托公司所有者權益的主要構成與占比

            從固有資產的運用方式來看,截至2021年1季度末,固有資產中投資、貸款和貨幣類的規模分別為6,605.23億元、593.03億元和475.28億元,較2020年1季度的同比增速分別為5.77%、45.01%和-1.47%。投資在固有資產的運用方式中始終占據最重要的地位,近年來占比基本穩定地保持在80%左右。貸款也是固有資產重要的運用方式,且在2021年1季度同比增速較高,使其占比在2021年1季度達到7.22%,較2020年1季度提高了1.97個百分點。貨幣類資產流動性最佳,其在2021年1季度的占比為5.78%,較2020年1季度下降0.4個百分點。

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            圖6  固有資產主要運用方式的結構變化

            二、信托公司經營業績穩步增長

            2021年1季度,信托公司經營收入、利潤總額均實現了穩步增長。1季度的良好開局,為信托業2021年全年實現較好的經營業績打下了良好基礎。

            (一)經營收入穩步增長,信托業務收入占比穩定

            2021年1季度,68家信托公司實現經營收入285.92億元,較2020年1季度同比增長11.84%。在2021年1季度信托資產規模仍為下降趨勢的背景下,經營收入卻實現了穩步增長,在一定程度上反映信托業務轉型取得的成效。

            從收入結構來看,信托業務收入仍是經營收入主要來源。2021年1季度,68家信托公司實現信托業務收入213.04億元,較2020年1季度同比增長11.78%,與總體經營收入的增速基本持平。2021年1季度,信托業務收入在經營收入中的占比為74.51%,與2020年1季度的74.55%基本持平。

            信托公司另外兩項重要的收入來源為利息收入和投資收益。2021年1季度,68家信托公司實現利息收入14.34億元,較2020年1季度同比增長16.88%,占比為5.02%;實現投資收益57.15億元,較2020年1季度同比增長26.56%,占比為19.99%。利息收入、投資收益實現較快增長,對總體經營收入的增長有積極作用。

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            圖7  信托公司經營收入主要構成與信托業務收入占比

            (二)利潤總額恢復正增長

            2021年1季度,68家信托公司實現利潤總額180.59億元。2019年4季度至2020年4季度,利潤總額均為負增長,2021年1季度利潤總額扭轉負增長局面,較2020年1季度同比增長8.73%。自2019年4季度以來,利潤總額的增速均落后于經營收入的增速,表明信托公司營業成本同樣也有較大幅度的增長,對利潤總額的增長產生了不利影響。信托公司營業成本的增長,既有加大各類新業務布局投入(包括人力資源、IT系統等)的原因,也和信托公司加大資產減值損失的計提力度有一定的關系。近年來,信托公司經營業績呈現分化局面,特別是個別信托公司風險暴露,利潤指標轉負,這也對利潤總額的整體增長產生了不利影響,但行業整體保持了穩健發展態勢。

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            圖8  信托公司經營收入與利潤總額的變化趨勢

            2021年1季度,68家信托公司人均利潤為60.60萬元,較2020年1季度同比增長11.24%,增速高于利潤總額,略低于經營收入。人均利潤實現較快增長,反映了信托公司具有較高的經營效率。

            三、信托資金投向與運用方式進一步優化

            截至2021年1季度末,資金信托規模為15.97萬億元,同比下降9.78%,環比下降2.07%。資金信托按投向分為基礎產業、房地產、證券市場、金融機構、工商企業等;按運用方式分為貸款、交易性金融資產、可供出售及持有至到期投資、長期股權投資等。2021年1季度,資金信托的投向和運用方式均發生了明顯的變化,反映了信托業務轉型發展的趨勢。

            (一)資金投向結構優化,證券市場躍居第二大投向領域

            近年來,信托業持續積極推動業務轉型。從資金信托的投向領域來看,截至2021年1季度,工商企業穩居第一位,證券市場躍居第二位,房地產、金融同業規模同比繼續壓降,信托業務轉型呈現良好局面。

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            圖9  資金信托按投向分類的規模及增長情況

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            圖10  資金信托按投向分類的占比變動趨勢

            1.工商企業

            自2016年以來,工商企業始終是資金信托的第一大投向領域。截至2021年1季度末,投向工商企業的資金信托余額為4.89萬億元,較2020年1季度同比下降10.85%。工商企業信托的同比下降幅度略高于資金信托總體,其占比在2021年1季度末為30.61%,較2020年1季度小幅下降0.37個百分點,但較2020年4季度小幅回升了0.2個百分點,仍穩居第一位。工商企業始終為信托資金第一大配置領域,充分體現了信托對實體經濟的支持力度,預計未來工商企業的配置比例將保持相對穩定。

            2.證券市場

            截至2021年1季度末,投向證券市場的資金信托余額為2.43萬億元,為唯一實現正增長的投向領域,較2020年1季度的同比增速高達25.18%。2020年5月發布的《資金信托新規(征求意見稿)》要求信托公司集合資金信托向他人提供貸款或者投資于其他非標準化債權類資產的合計金額不得超過50%。自2020年2季度以來,投向為證券市場的資金信托規模增長明顯提速,已連續4個季度實現正增長,且增速始終領跑各大投向領域。

            近1年來,投向證券市場的資金信托占比不斷提升,截至2021年1季度末達到15.22%,已超過投向基礎產業信托的占比,躍升為資金信托投向的第二大領域。這也是自2016年以來,投向證券市場的資金信托占比首次位居第2位。未來,信托公司需要進一步提升投研能力,持續提升標準化資產的配置能力,投向證券市場的資金信托有望繼續保持良好的發展態勢。

            投向為證券市場的資金信托可再細分為股票、基金、債券等。截至2021年1季度末,投向證券市場股票、基金和債券的規模分別為5,891.16億元、2,532.77億元和15,876.45億元,較2020年1季度的增速分別為25.06%、2.97%、29.70%,在資金信托中的占比分別為3.69%、1.59%和9.94%。股票、基金、債券的規模、增速、占比呈現較大的差異,一定程度上可以反映信托公司發展證券投資類信托業務的路徑和方向。

            3.基礎產業

            截至2021年1季度末,投向基礎產業的資金信托余額為2.32萬億元,較2020年1季度同比下降19.52%?;A產業信托在2021年1季度的下降幅度明顯高于資金信托整體下降幅度,使基礎產業信托占比下降至14.51%,較2020年1季度下降了1.76個百分點,從占比位居第2位降至第3位。

            雖然基礎產業信托在2021年1季度同比降幅較大,但信托公司在基礎產業信托領域仍有較大發展空間。特別是5G、工業互聯網、人工智能、云計算等新基建領域,仍需大量的資金投入,信托公司可充分發揮支持服務實體經濟發展的職能,加大對新基建領域的資金支持力度。同時,信托公司應積極推動基礎產業信托業務模式創新,探索以投貸聯動、資產證券化、類REITs等模式為基礎產業提供信托服務。

            4.房地產業

            近年來,我國始終堅持“房住不炒”總基調,堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段。信托業認真落實黨中央和銀保監會對于房地產行業和房地產信托業務的政策要求,房地產信托的業務規模、占比穩步下降。截至2021年1季度末,投向房地產的資金信托余額為2.17萬億元,較2020年1季度同比下降15.75%;房地產信托占比為13.60%,同比下降0.97個百分點,環比下降0.37個百分點,已降至資金信托投向的第4位。房地產信托業務規模和占比的壓降,有助于信托公司積極推動業務轉型,避免資金投放過度集中于房地產領域,也有助于更好地發揮信托服務實體經濟高質量發展的職能。

            5.金融機構

            截至2021年1季度末,投向金融機構的資金信托余額為1.99萬億元,較2020年1季度同比下降17.13%;占比為12.49%,較2020年1季度下降1.11個百分點。投向金融機構的資金信托占比自2017年以來整體呈現不斷下降的趨勢,表明信托行業積極推動“去嵌套、降通道”已取得明顯成效。

            (二)資金運用方式優化,貸款占比大幅下降

            資金信托的運用方式包括貸款、交易性金融資產投資、可供出售及持有至到期投資、長期股權投資、存放同業等。從占比來看,貸款、交易性金融資產投資、可供出售及持有至到期投資、長期股權投資是最主要的運用方式,這四類的占比合計達85%左右。

            資金信托運用方式的變化同樣反映了信托業務轉型的趨勢。與2020年1季度同期對比,2021年1季度運用方式為貸款的占比大幅下降6.24個百分點。運用方式為交易性金融資產投資、可供出售及持有至到期投資的占比分別上升了4.57個百分點、1.97個百分點。運用方式為長期股權投資的占比小幅上升0.1個百分點。貸款占比的大幅下降,表明傳統的非標融資業務占比下降;以交易性金融資產、可供出售及持有至到期投資為代表的金融資產投資占比的提升,反映出信托投資功能的重要性正不斷提升。

            未來隨著信托業持續深化轉型,預計貸款的占比將繼續下降,交易性金融資產投資、可供出售及持有至到期投資的占比有望繼續上升。此外,不少信托公司探索開展股權投資類業務,長期股權投資的占比也有可能進一步上升。

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            圖11  資金信托各類運用方式占比的變化

            四、堅守受托人定位,實現行業高質量發展

            2021年既是十四五的開局之年,也是《資管新規》過渡期的最后一年。信托行業2021年的發展情況,將對行業未來的長期健康發展奠定基礎,具有承上啟下的重要意義。信托行業應積極落實十四五規劃,扎實推動受托人文化建設,踐行綠色發展理念,在堅守風險合規底線的前提下,實現行業整體的穩健發展,為國家經濟社會發展大局貢獻信托力量。

            (一)落實十四五規劃,推動行業高質量發展

            2021年3月,十三屆全國人大四次會議表決通過了關于國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要的決議,十四五規劃正式發布。十四五規劃提出了“建立現代財稅金融體制”的目標,要求構建金融有效支持實體經濟的體制機制。

            信托行業作為金融行業的重要組成部分,應自覺將行業發展與十四五規劃和2035年遠景目標的要求相結合。信托行業應繼續積極響應監管號召,繼續壓降通道類業務和違規開展的融資類業務,同時,進一步加強對實體經濟的支持力度,在服務國家經濟社會發展的基礎上實現行業自身的高質量發展。

            (二)堅持綠色發展,助力碳中和目標實現

            十四五規劃提出了“推動經濟社會發展全面綠色轉型”的目標,綠色金融將成為十四五時期的重點發展方向。開展綠色信托業務,是信托行業踐行綠色發展理念的最佳體現。近年來,我國綠色信托的業務規模增長較快。根據中國信托業協會發布的《中國信托業社會責任報告(2019-2020)》,2019年末綠色信托存續項目規模達到3,354.6億元。然而,綠色信托在整個信托資產規模中的占比還很低,綠色信托具有巨大的增長潛力。

            2020年1季度,信托公司積極探索創新綠色信托業務,多單碳中和資產支持商業票據(ABCP)和碳中和資產支持票據(ABN)成功發行,碳資產服務信托、碳資產投資信托等業務相繼落地。未來,信托行業應充分發揮信托制度的靈活性優勢,大力發展各類綠色信托業務,包括綠色信托貸款、綠色股權投資、綠色證券投資、綠色資產證券化、碳資產管理等,引導資金流向綠色產業,助力碳達峰碳中和目標實現,踐行信托行業服務國家戰略發展大局的責任意識。

            (三)推進受托人文化建設,促進行業轉型發展

            2020年中國信托業年會上提出,“信托公司要實現高質量發展,關鍵是要圍繞受托人的中心地位建設良好受托人文化”。2021年是信托文化普及年,信托公司應以此為契機,大力普及受托人文化,使堅守受托人定位成為每一位信托從業人員的行為準則。

            受托人文化具有豐富的內涵,但外化于行就是應切實提高資產管理能力。信托公司應當以受托人能力建設為抓手落實受托人文化建設,著力提高投研能力、風控能力、內部管理能力等。信托公司踐行受托人文化,提升專業受托能力,將有助于行業回歸本源,從以非標債權投資為主向股權投資、證券投資、服務信托等各類創新業務模式并重轉型,真正滿足委托人和受益人的財富管理和資產管理需求,同時積極支持和服務實體經濟高質量發展。

            (四)堅守風險合規底線,實現行業穩健轉型

            十四五規劃提出了“強化國家經濟安全保障”,其中“實施金融安全戰略”是其重要組成部分,守住不發生系統性風險是金融行業的發展底線。近年來,我國加強了對信托行業的監管,有序穩妥推動個別高風險信托公司的處置工作,行業整體保持了穩健發展態勢。

            未來,信托行業應持續探索構建與業務發展相匹配的風控合規體系,持續提升風險管控能力。信托行業切實提升盡責履職能力,提升合規意識和風控能力,是信托文化建設的基本要求,也是貫徹資產管理業務“賣者盡責、買者自負”理念的前提條件。行穩才能致遠,未來信托行業應始終堅守風險合規底線,為行業的平穩轉型提供堅實基礎。



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